Offre de rachat de Wendy's: Peltz et Flynn à 7,35 dollars

Nelson Peltz et Greg Flynn proposent 1,4 milliard de dollars pour retirer Wendy's de la Bourse, avec une offre à 7,35 dollars par action pour la chaîne que Peltz a présidée pendant 17 ans.

La proposition, déposée mercredi auprès du régulateur boursier américain, associe le fonds de Peltz, Trian, à Flynn Group, l'un des plus gros franchisés de Wendy's, avec le soutien de BlueFive Capital et Sixth Street Partners. Le groupe veut racheter chaque action qu'il ne contrôle pas encore et sortir l'entreprise de la cote. Le prix de 7,35 dollars représente une prime de 20% sur le cours de clôture de mardi, tout en restant environ 10% en dessous du cours auquel Wendy's s'échangeait en début d'année.

Le titre Wendy's a bondi de plus de 15% dans les échanges avant Bourse après l'annonce. Trian et ses alliés détiennent déjà plus de 16% de l'entreprise, une participation bâtie au fil des années pendant lesquelles Peltz réclamait des changements à la tête de la chaîne.

Six trimestres de ventes en baisse ont rendu Wendy's assez bon marché pour sortir de la Bourse.

Ce que contient l'offre de rachat de Wendy's

La lettre, signée par Peltz et Flynn, se présente elle-même comme «une simple expression d'intérêt» et se réserve le droit d'en modifier ou d'en retirer les termes. Elle propose une fusion de droit du Delaware nécessitant l'approbation de la majorité des actions en circulation, Trian apportant sa propre participation à l'opération et votant en sa faveur. J.P. Morgan et BofA Securities conseillent sur le financement, Debevoise & Plimpton sur le volet juridique. Le comité spécial d'administrateurs indépendants de Wendy's doit examiner la proposition; l'entreprise n'a pas répondu à une demande de commentaire mercredi.

Peltz avait déjà envisagé un rachat total de Wendy's en 2022. Il a quitté la présidence en 2024 et reste depuis président honoraire, tandis que Trian a continué, dans l'intervalle, à réclamer des sièges au conseil et des changements de stratégie. Flynn, qui a fait de Flynn Group l'un des plus grands franchisés de restauration aux États-Unis, exploite des centaines de restaurants Wendy's aux côtés d'enseignes Applebee's, Taco Bell et Panera.

Six trimestres de ventes en baisse

L'offre survient alors que les ventes comparables de Wendy's reculent pour le sixième trimestre consécutif, avec une baisse de 7,9% au deuxième trimestre 2026, quand la fréquentation a chuté de 12,5%. La direction a aussi été instable: Todd Penegor a été remplacé comme directeur général début 2024, son successeur Kirk Tanner est parti au bout d'environ 18 mois chez Hershey's, et Wendy's est restée environ neuf mois sans directeur général permanent avant d'embaucher Bob Wright.

Le plus gros franchisé de Wendy's, Meritage Hospitality, a déjà fermé 33 restaurants cette année, et 60 autres sont menacés — signe que les difficultés de la chaîne dépassent largement Wall Street. Reste à savoir si Peltz et Flynn s'entendront sur un prix avec le reste du conseil: rien, dans la lettre de mercredi, n'oblige l'une ou l'autre des parties à conclure.