Sazerac lance une OPA sur Berentzen à 5,55 euros

Sazerac a lancé une offre publique volontaire sur la totalité des actions de Berentzen, le groupe allemand de spiritueux propriétaire de la vodka Puschkin, à 5,55 euros le titre. L'offre a été publiée le 21 septembre et met fin à une semaine de spéculation à la Bourse de Francfort.

Le directoire et le conseil de surveillance de Berentzen la recommandent tous les deux. Le prix représente une prime d'environ 68% sur le cours moyen pondéré par les volumes des trois derniers mois, mesuré avant le 16 septembre, jour où les rumeurs ont commencé à faire bouger le titre.

Ce que l'OPA sur Berentzen met sur la table

Une prime de 68% en dit plus sur le cours que sur l'eau-de-vie allemande.

L'offre est assortie d'un seuil minimal d'acceptation de 50% plus une action. Sazerac vise une clôture dès le quatrième trimestre 2026, sous réserve des autorisations habituelles. Si elle aboutit, l'acquéreur entend retirer Berentzen de la cote de Francfort.

Berentzen distille à Haselünne, en Basse-Saxe, depuis 1758. Son catalogue va des eaux-de-vie de fruits qui portent le nom de famille à la vodka Puschkin et au rhum Tres Países, à côté d'une branche sans alcool faite de systèmes de jus frais et d'eau minérale. Ce second métier n'a jamais vraiment tenu à côté du premier.

Un métier des spiritueux qui rétrécit

Les chiffres expliquent l'appétit. Le chiffre d'affaires du groupe a reculé de 10,4% en 2025, à 162,9 millions d'euros. Le premier semestre 2026 a été pire en pourcentage : ventes en baisse de 11,1%, à 71 millions d'euros, sur un marché européen des spiritueux qui perd du volume depuis trois ans et où le discount serre surtout les marques de milieu de gamme.

Pour Sazerac, la logique tient au linéaire. Le groupe de La Nouvelle-Orléans possède Buffalo Trace, Fireball et BuzzBallz, et s'installe en Europe en achetant plutôt qu'en exportant : il a bouclé cette année le rachat d'Au Vodka pour 405 millions de dollars au pays de Galles. Berentzen lui apporte une distribution allemande, une usine d'embouteillage et une marque déjà référencée en grande surface.

Ce qu'il n'apporte pas, c'est de la croissance. Une prime de 68% n'est élevée que face à un cours qui baissait depuis presque deux ans, et l'OPA sur Berentzen se jugera sur la capacité de Sazerac à faire bouger en Allemagne des volumes que Berentzen ne bougeait plus. La période d'acceptation court jusqu'à l'automne.