Foodtastic legt feindliches C$43-Angebot für MTY Group vor
Der Franchisegeber aus Montreal bietet rund C$1 Milliarde für den größeren Rivalen – einen Tag, nachdem MTY seinen Vorstandschef austauschte und zwei frühere Annäherungen ablehnte.
Foodtastic hat ein feindliches Übernahmeangebot für die MTY Food Group öffentlich gemacht und bietet C$43 je Aktie – genau in dem Moment, als der größere Rivale aus Montreal seinen eigenen Vorstandschef absetzte.
Das reine Bar-Angebot bewertet MTY mit rund C$1 Milliarde Eigenkapitalwert beziehungsweise rund C$1,5 Milliarden inklusive Schulden – ein Aufschlag von 32 % auf den Schlusskurs vom 30. Oktober. Foodtastic zufolge liegt der Preis über dem, was kanadische Analysten MTY selbst bei Erfolg des eigenen Wachstumsplans zutrauten.
Zwei Absagen vor dem Gang an die Öffentlichkeit
Ein feindliches Angebot, verpackt als Sorge um die Aktionäre, vorgelegt in derselben Woche, in der MTY den Vorstandschef wechselte.
Foodtastic wandte sich erstmals am 15. Oktober vertraulich an MTY und wiederholte das Angebot um den 20. Oktober. Beide Male lehnte der MTY-Vorstand laut Foodtastic ab, ohne ernsthafte Gespräche aufzunehmen. Am Dienstag, nach einer zweiten Absage, veröffentlichte Foodtastic einen Brief an den Vorstand und wandte sich stattdessen direkt an die MTY-Aktionäre.
MTY hatte seit vergangenem Jahr eine eigene strategische Überprüfung laufen, bei der ein teilweiser oder vollständiger Verkauf erwogen wurde. Diese Überprüfung endete vor einigen Wochen mit der Entscheidung gegen einen Verkauf. Stattdessen kündigte MTY am 9. Oktober an, die Dividende um 35 % auf 50 kanadische Cent zu erhöhen, Aktienrückkäufe wieder aufzunehmen und stärker auf reines Franchising statt eigenbetriebener Filialen zu setzen – derselbe Kurswechsel, den Darden für Olive Garden in Großbritannien erwägt.
Einen Tag bevor Foodtastic sein Angebot öffentlich machte, ersetzte MTY Vorstandschef Eric Lefebvre mit sofortiger Wirkung durch Aufsichtsratsmitglied Victor Mandel, ehemals Banker bei Goldman Sachs. Lefebvre verließ auch das Gremium. MTY bezeichnete den Abgang als einvernehmlich, ohne weitere Erklärung.
Ein Jahrzehnt Zukäufe in der Kritik
MTY wuchs seit den 1980er-Jahren zu einem Franchisegeber mit mehr als 80 Marken heran – darunter Cold Stone Creamery, Wetzel's Pretzels, Papa Murphy's, Pinkberry und Thai Express – mit rund 7.000 Standorten in 40 Ländern, davon etwa 4.100 in den USA, wo Wendy's größter Franchisenehmer dieses Jahr bereits 33 Filialen geschlossen hat. Das in Privatbesitz befindliche Foodtastic betreibt rund 30 Marken und fast 1.200 Standorte, darunter Freshii – 2023 übernommen, als die flächenbereinigten Umsätze zweistellig einbrachen – sowie Pita Pit, Milestones und Second Cup.
Foodtastic-Chef Peter Mammas argumentiert, MTYs zukaufgetriebene Strategie habe sich schon vor Jahren nicht mehr ausgezahlt. „In den vergangenen zehn Jahren ist MTY in seinem Betrieb und seinen Übernahmen undiszipliniert geworden“, schrieb er und verwies auf sinkende flächenbereinigte Umsätze, schrumpfende Standortzahlen außerhalb der Pandemiejahre und einen Aktienkurs, der in fünf Jahren um rund 40 % gefallen ist. „Dieses Wachstum ist jedoch ausgeblieben“, sagte er über MTYs eigenen Sanierungsplan.
Mandel wiederum beschrieb seinen Auftrag als Beginn „eines neuen Kapitels für MTY, das auf Verantwortlichkeit und operativer Exzellenz fußt“ sowie einen schärferen Fokus auf den freien Cashflow. Die MTY-Aktie stieg nach Bekanntwerden des Angebots um 14 %. Foodtastic erklärt, man werde andere Optionen prüfen, sollte MTY weiter nicht verhandeln.
