Foodtastic doet vijandig bod van C$43 op MTY Group
De franchisegever uit Montreal biedt zo'n C$1 miljard voor zijn grotere rivaal, een dag nadat MTY zijn topman verving en twee eerdere toenaderingen afwees.
Foodtastic heeft een vijandig overnamebod op MTY Food Group openbaar gemaakt, met een bod van C$43 per aandeel, net op het moment dat de grotere branchegenoot uit Montreal zijn eigen topman wegstuurde.
Het volledig in contanten uitgevoerde bod waardeert MTY op zo'n C$1 miljard aan eigen vermogen, of ongeveer C$1,5 miljard inclusief schuld — een premie van 32% op de slotkoers van 30 oktober. Volgens Foodtastic ligt de prijs boven wat Canadese analisten voor MTY verwachtten, zelfs als het eigen groeiplan zou slagen.
Twee afwijzingen voor de openbaarmaking
Een vijandig bod verpakt als zorg om de aandeelhouders, uitgebracht in dezelfde week waarin MTY van topman wisselde.
Foodtastic klopte op 15 oktober voor het eerst privé bij MTY aan en herhaalde het bod rond 20 oktober. Beide keren wees het bestuur van MTY het bod af zonder serieuze gesprekken, aldus Foodtastic. Dinsdag, na een tweede afwijzing, publiceerde Foodtastic een brief aan het bestuur en legde het de zaak rechtstreeks voor aan de aandeelhouders van MTY.
MTY liep al sinds vorig jaar een eigen strategische herziening, waarbij een verkoop van een deel of het geheel van het bedrijf werd overwogen. Die herziening werd enkele weken geleden afgerond met het besluit om niet te verkopen. In plaats daarvan kondigde MTY op 9 oktober aan het dividend met 35% te verhogen, tot 50 Canadese cent, de inkoop van eigen aandelen te hervatten en sterker in te zetten op zuiver franchisen in plaats van eigen vestigingen — dezelfde koerswijziging die Darden overweegt voor Olive Garden in het Verenigd Koninkrijk.
Een dag voordat Foodtastic zijn bod openbaar maakte, verving MTY topman Eric Lefebvre met onmiddellijke ingang door bestuurslid Victor Mandel, voormalig bankier bij Goldman Sachs. Lefebvre verliet ook het bestuur. MTY noemde het vertrek in onderling overleg, zonder verdere toelichting.
Decennium aan overnames onder vuur
MTY groeide sinds de jaren tachtig uit tot franchisegever van meer dan 80 merken — waaronder Cold Stone Creamery, Wetzel's Pretzels, Papa Murphy's, Pinkberry en Thai Express — met zo'n 7.000 vestigingen in 40 landen, waarvan ongeveer 4.100 in de Verenigde Staten, waar de grootste Wendy's-franchisenemer dit jaar al 33 zaken sloot. Foodtastic, in particuliere handen, runt zo'n 30 merken en bijna 1.200 vestigingen, waaronder Freshii — in 2023 overgenomen toen de vergelijkbare omzet dubbelcijferig daalde — naast Pita Pit, Milestones en Second Cup.
Foodtastic-topman Peter Mammas stelt dat de overnamestrategie van MTY al jaren niet meer loont. “MTY is het afgelopen decennium ongedisciplineerd geworden in zijn bedrijfsvoering en overnames,” schreef hij, wijzend op dalende vergelijkbare omzet, krimpende vestigingsaantallen buiten de coronajaren om en een aandeel dat in vijf jaar zo'n 40% daalde. “Toch is die groei uitgebleven,” zei hij over het eigen herstelplan van MTY.
Mandel op zijn beurt omschreef zijn opdracht als het begin van “een nieuw hoofdstuk voor MTY, gestoeld op verantwoording en operationele uitmuntendheid” en een scherpere focus op vrije kasstroom. Het aandeel MTY steeg 14% op het nieuws van het bod. Foodtastic zegt andere opties te overwegen als MTY niet alsnog in gesprek gaat.
