Foodtastic lancia un'opa ostile da C$43 su MTY Group
Il franchisor di Montreal offre circa 1 miliardo di dollari canadesi per il rivale più grande, un giorno dopo che MTY ha sostituito l'amministratore delegato e respinto due approcci precedenti.
Foodtastic ha reso pubblica un'offerta ostile su MTY Food Group, proponendo C$43 per azione proprio mentre il rivale di Montreal, più grande, allontanava il proprio amministratore delegato.
L'offerta, interamente in contanti, valuta MTY circa C$1 miliardo di equity, o circa C$1,5 miliardi debito incluso: un premio del 32% rispetto alla chiusura di Borsa del 30 ottobre. Secondo Foodtastic, il prezzo supera quanto gli analisti canadesi stimavano per MTY anche in caso di successo del suo piano di crescita.
Due rifiuti prima dell'offerta pubblica
Un'opa ostile presentata come premura per gli azionisti, arrivata nella stessa settimana in cui MTY ha cambiato amministratore delegato.
Foodtastic si è rivolta privatamente a MTY per la prima volta il 15 ottobre, ripetendo la proposta intorno al 20 ottobre. In entrambi i casi, secondo Foodtastic, il consiglio di MTY ha rifiutato senza avviare trattative concrete. Martedì, dopo un secondo rifiuto, Foodtastic ha pubblicato una lettera al consiglio portando la proposta direttamente agli azionisti di MTY.
MTY conduceva dall'anno scorso una propria revisione strategica, valutando la vendita parziale o totale della società. La revisione si è conclusa settimane fa con la decisione di non vendere. Il 9 ottobre, invece, MTY ha annunciato un aumento del dividendo del 35%, a 50 centesimi canadesi, la ripresa dei riacquisti di azioni proprie e una maggiore spinta verso il franchising puro rispetto ai punti vendita a gestione diretta, la stessa direzione che Darden sta valutando per Olive Garden nel Regno Unito.
Un giorno prima dell'offerta pubblica di Foodtastic, MTY ha sostituito l'amministratore delegato Eric Lefebvre con il consigliere Victor Mandel, ex banchiere di Goldman Sachs, con effetto immediato. Lefebvre ha lasciato anche il consiglio. MTY ha definito l'uscita consensuale, senza ulteriori spiegazioni.
Un decennio di acquisizioni contestato
MTY è cresciuta dagli anni Ottanta fino a diventare franchisor di oltre 80 marchi — tra cui Cold Stone Creamery, Wetzel's Pretzels, Papa Murphy's, Pinkberry e Thai Express — con circa 7.000 punti vendita in 40 Paesi, di cui circa 4.100 negli Stati Uniti, dove il maggiore franchisee di Wendy's ha già chiuso 33 locali quest'anno. Foodtastic, a capitale privato, gestisce circa 30 marchi e quasi 1.200 punti vendita, tra cui Freshii — acquisita nel 2023 quando le vendite a parità di perimetro calavano a doppia cifra — oltre a Pita Pit, Milestones e Second Cup.
L'amministratore delegato di Foodtastic, Peter Mammas, sostiene che la strategia di MTY basata sulle acquisizioni abbia smesso di funzionare da anni. «Nell'ultimo decennio, MTY è diventata indisciplinata nella gestione e nelle acquisizioni», ha scritto, citando il calo delle vendite a parità di perimetro, la riduzione dei punti vendita al netto degli anni di pandemia e un titolo sceso di circa il 40% in cinque anni. «Eppure questa crescita non si è materializzata», ha aggiunto a proposito del piano di rilancio di MTY.
Mandel, dal canto suo, ha descritto il proprio mandato come l'inizio di «un nuovo capitolo per MTY, fondato su responsabilità ed eccellenza operativa» e una maggiore attenzione alla generazione di cassa. Le azioni MTY sono salite del 14% alla notizia dell'offerta. Foodtastic afferma che valuterà altre opzioni se MTY continuerà a non negoziare.
