Foodtastic lance une offre hostile de C$43 sur MTY Group
Le franchiseur montréalais propose environ 1 milliard de dollars canadiens pour son rival plus important, un jour après que MTY a changé de directeur général et rejeté deux premières approches.
Foodtastic a rendu publique une offre hostile sur MTY Food Group, proposant C$43 par action, au moment même où son rival montréalais, plus important, évinçait son propre directeur général.
L'offre, entièrement en numéraire, valorise MTY à environ C$1 milliard de capitaux propres, soit environ C$1,5 milliard dette comprise — une prime de 32 % sur le cours de clôture du 30 octobre. Selon Foodtastic, ce prix dépasse ce que les analystes canadiens estimaient pour MTY, même en cas de succès de son propre plan de croissance.
Deux refus avant l'offre publique
Une offre hostile présentée comme un souci pour les actionnaires, lancée la même semaine où MTY changeait de directeur général.
Foodtastic s'est d'abord adressée à MTY en privé le 15 octobre, avant de réitérer son offre vers le 20 octobre. À chaque fois, selon Foodtastic, le conseil d'administration de MTY a refusé sans engager de véritables discussions. Mardi, après un second refus, Foodtastic a publié une lettre adressée au conseil et s'est tournée directement vers les actionnaires de MTY.
MTY menait depuis l'an dernier sa propre revue stratégique, envisageant la vente partielle ou totale de l'entreprise. Cette revue s'est conclue il y a quelques semaines par une décision de ne pas vendre. Le 9 octobre, MTY a plutôt annoncé une hausse de 35 % de son dividende, à 50 cents canadiens, la reprise de rachats d'actions et un virage plus marqué vers le franchisage pur plutôt que les établissements en propre — le même virage que Darden envisage pour Olive Garden au Royaume-Uni.
La veille de l'annonce publique de son offre, Foodtastic a vu MTY remplacer son directeur général, Eric Lefebvre, par l'administrateur Victor Mandel, ancien banquier chez Goldman Sachs, avec effet immédiat. Lefebvre a également quitté le conseil. MTY a qualifié ce départ de mutuel, sans autre explication.
Une décennie d'acquisitions contestée
MTY s'est développée depuis les années 1980 pour devenir franchiseur de plus de 80 enseignes — parmi lesquelles Cold Stone Creamery, Wetzel's Pretzels, Papa Murphy's, Pinkberry et Thai Express — avec environ 7 000 établissements dans 40 pays, dont environ 4 100 aux États-Unis, où le plus grand franchisé de Wendy's a déjà fermé 33 restaurants cette année. Foodtastic, détenue par des capitaux privés, exploite une trentaine d'enseignes et près de 1 200 établissements, dont Freshii — rachetée en 2023 alors que ses ventes comparables chutaient à deux chiffres —, ainsi que Pita Pit, Milestones et Second Cup.
Le directeur général de Foodtastic, Peter Mammas, estime que la stratégie de MTY fondée sur les acquisitions ne fonctionne plus depuis des années. « Au cours de la dernière décennie, MTY est devenue indisciplinée dans son exploitation et ses acquisitions », a-t-il écrit, pointant la baisse des ventes comparables, la réduction du nombre d'établissements hors années de pandémie et un titre en recul d'environ 40 % en cinq ans. « Pourtant, cette croissance ne s'est pas matérialisée », a-t-il ajouté à propos du propre plan de redressement de MTY.
De son côté, Mandel a présenté sa mission comme l'ouverture « d'un nouveau chapitre pour MTY, fondé sur la responsabilité et l'excellence opérationnelle », avec un accent renforcé sur la génération de trésorerie. L'action MTY a bondi de 14 % à l'annonce de l'offre. Foodtastic affirme qu'elle envisagera d'autres options si MTY continue de refuser de négocier.
