Krispy Kreme hebt Prognose trotz Franchise-Umbau an
Der Nettoumsatz sank im dritten Quartal um 12,4%, weil Filialen an Franchisenehmer übergingen, doch der Systemumsatz wuchs, und die Kette hob ihre Jahresprognose an.
Die Prognose von Krispy Kreme für das Gesamtjahr wurde am 5. November angehoben, obwohl der Nettoumsatz im dritten Quartal um 12,4% auf 328,8 Millionen US-Dollar sank. Die Donut-Kette mit Sitz in Charlotte führte den Rückgang vor allem auf frühere Vereinbarungen zurück, bei denen Filialen an Franchisenehmer übergingen.
Der Systemumsatz, der auch Donuts aus Franchise-Filialen einschließt, die nicht mehr in den Büchern von Krispy Kreme stehen, stieg währungsbereinigt um 1,0% auf 490,2 Millionen US-Dollar. Die Lücke zwischen beiden Zahlen zeigt, wie weit der Franchise-Umbau schon vorangekommen ist.
Der Nettoverlust verringerte sich auf 13,3 Millionen US-Dollar, nach einem größeren Verlust im Vorjahr. Das bereinigte Ebitda lag bei 35,3 Millionen US-Dollar, ein Plus von 12,7%, ohne eine einmalige Versicherungserstattung von 9,3 Millionen aus dem Vorjahr; mit dieser Position sank das bereinigte Ebitda um 13,1%.
Die Franchise-Rechnung lieferte endlich die Zahl, auf die es ankommt: weniger Kasse, die abfließt.
Der freie Cashflow seit Jahresbeginn lag bei rund minus 10 Millionen US-Dollar, eine Verbesserung um 82 Millionen gegenüber den ersten drei Quartalen 2025. Für eine Kette, die zwei Jahre ihren Kassenverbrauch erklären musste, ist das die Zahl, auf die Anleger gewartet haben.
Die Aktie legte vorbörslich um mehr als 6% zu, da Anleger die angehobene, engere Umsatzspanne als Beleg werteten, dass sich der Franchise-Umbau auszahlt. Der Kontrast zu Starbucks, dessen US-Umsatz im vergangenen Quartal um 7,9% stieg, zeigt, dass jede Kette ihren eigenen Weg zum Wachstum sucht.
Franchise-Umbau verändert die Zahlen
Krispy Kreme nutzte 2026, um eigene Filialen in Franchise-Betriebe umzuwandeln, was den Umsatz senkt, aber Personal-, Miet- und Besetzungsrisiken auf Franchisenehmer verlagert, wie andere Ketten unter Margendruck.
Eine Franchise-Filiale verkauft weiterhin Donuts unter dem Namen Krispy Kreme, und der Systemumsatz erfasst das, doch das Unternehmen verbucht nur eine kleinere, stetigere Lizenzgebühr. Nicht jede Kette hat diesen Luxus: Portillo's schließt bis zu neun Filialen außerhalb Chicagos, statt sie zu übergeben.
Was der Umbau noch beweisen muss
Der freie Cashflow war in diesem Jahr die Kennzahl, auf die sich das Management am häufigsten berufen hat, und die Verbesserung um 82 Millionen ist der klarste Beleg, dass der Plan wie beabsichtigt wirkt.
Ohne die einmalige Versicherungserstattung des Vorjahres verbessert sich das bereinigte Ebitda; mit ihr fällt der Vergleich schlechter aus. Krispy Kreme hat keine der Rechnungen bestritten, was auf eine Frage der Darstellung hindeutet. Die Jahresprognose zeigt auf eine engere, höhere Spanne als im August, mit einem Management, das zuversichtlich bleibt.
